EPS和苯乙烯2019年11月回顾及12月行情展望

11月份，苯乙烯产业链整体表现弱势，单从成本端来看，原料乙烯低位有所反弹，纯苯僵持阴跌，苯乙烯成本端仍存在压力。但在自身供需趋弱担忧下，苯乙烯重心仍有所下移，企业理论盈利转为亏损运营，而下游方面迫于成本压力多表现僵持震荡或偏弱整理的趋势，不过对于苯乙烯需求基本保持平稳。

表1 苯乙烯产业链11月份涨跌排行榜

数据来源：金联创

第二部分  11月份苯乙烯涨跌情况和走势分析

数据来源：金联创

数据来源：金联创

如图所示，从11月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品全线下滑，以下游SBS跌幅，10%略上水平，苯乙烯外盘跌幅近10%，而国内市场跌幅7%。

另外，从11月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品继续全线下跌，但幅度有一定收窄，原料乙烯跌，高达20%，苯乙烯及下游UPR跌幅均接近19%。

第三部分  苯乙烯产业链主要产品行情分析

乙烯

继10月底触底反弹后，11月亚洲乙烯市场走势出现明显的区域差异。其中，东北亚乙烯市场本月一直保持上行态势。上旬，在需求出现回暖以及市场对于前期超跌做出修正的支撑下，CFR东北亚乙烯价格缓步回涨。中旬，受台湾CPC4号裂解装置检修影响，市场备库需求涌现，支撑东北亚价格继续上行。期间，14日收盘上涨50美元/吨，创月内单日涨幅。但随着备库接近尾声，加之下游衍生品市场依然疲弱，市场上涨动力略显不足，下旬市场稳中窄幅上涨为主。东南亚市场观望情绪浓厚，11月市场整体窄幅震荡为主。上半月市场随东北亚市场稳中上行，下半月受新加坡壳牌装置重启以及下游衍生品市场弱势影响，震荡走低。截至11月28日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于831美元/吨，较上月同期上涨150美元/吨；CFR东南亚日均价格收于791美元/吨，较上同期上涨20美元/吨；区域价差从负50回涨到40美元/吨。东北亚乙烯与石脑油价差收在259美元/吨上下。

纯苯

本月国内纯苯市场较上月整体下滑，外盘对内贸指向力度较大，震荡走势对内贸缺少有效推动，内外盘价差较小，成本支撑有限，同时企业价格月内下调至5300元/吨对市场产生一定下拉作用。月内市场呈震荡走高态势，华东地区商谈水平月初维持5150-5250元/吨，华北地区在4950-5050元/吨送到。随后市场跟进外盘缓慢回升，至中旬商谈分别达到5400-5500元/吨和5300-5400元/吨送到，下旬市场震荡表现明显，主要商谈区间分别围绕5300-5450元/吨和5100-5250元/吨送到，其中华北地区大单采购意向小幅上升。此外，远月货月内整体波动幅度较小，商谈多在5100-5250元/吨的区间，卖盘高端至5300元/吨附近。商家低价补货积极性一般，对远期市场乐观有限。

亚洲苯乙烯

11月亚洲苯乙烯市场震荡下滑，与中国国内市场走势吻合，而且内外盘基本保持倒挂局面，一手商套利难度加大。月初受中国国内市场短暂反弹带动，11月底递盘一度追至910-915美元/吨。不过亚洲区域内供应表现充足，加之中国国内市场滞涨无果商谈趋弱，美金市场承压明显，买气骤降，进入震荡下滑通道并持续至下旬。中旬期间，鉴于行业理论盈利转为负值，韩华道达尔在月中开始开工率下调10%，而旭化成装置则因故停车一周左右。月底最后一周，中国华东主港因恶劣天气封航支撑盘面反弹，美金市场跟随国内气氛挺涨，12月到货递盘至870美元/吨，1月春节前抵港递盘至860美元/吨CFR张家港/江阴，不过未闻成交，前期跌幅有所收复。同时，在未来一年的合约谈判过程中，业者对市场走向仍持保守态度，多等待着更明朗的走向，实际谈判进展依旧不大。截止11月26日收盘，亚洲苯乙烯估价在830-834美元/吨FOB韩国和870-874美元/吨CFR中国，环比跌50美元/吨。

国内苯乙烯

11月华东苯乙烯弱势下滑，刷新年内低点，临近月底挺价收尾。经历了10月份以来长期疲弱的下挫行情，市场存在一定超跌反弹预期，尤其11月上旬码头到货减缓，在外围阶段性释放利好刺激下，部分刚需及补空盘集中入市，市场挺价气氛得到支撑，11月初一度反弹至7500元/吨略上水平。不过大宗及能化商品普遍弱势，远月期货买盘追涨持续性不足，对现货向好空间本就存在牵制，鉴于对下半月码头进口船货集中抵港的担忧，散户积极了结的同时，少数大户逢高出逃，盘面滞涨回落，下旬一度下滑至7150元/吨上下。临近月底，受天气影响长江口阶段性封航，导致码头库存持续下降，现货流通量偏紧，月底补空盘集中入市回补，出现短暂“逼空”行情，前期跌幅得到一定收复。但是市场对供需担忧情绪未有改观，投机性买气不足，向好空间受限。截止11月26日收盘，华东市场现货商谈围绕7330-7370元/吨，环比跌270-290元/吨。

EPS

11月国内EPS市场震荡下滑。月初苯乙烯受原油利好及库存下降提振止跌反弹，成本支撑，EPS市场出现探涨操作。然短暂利好后苯乙烯连连下跌，不断刷新低位，场内悲观氛围转浓，加之北方保温板材行业进入收尾阶段，需求量萎缩明显，EPS厂商纷纷调低出货价格，并加大优惠力度，下游多退市观望，成交放量困难。临近月末，港口封航及交割推涨苯乙烯，华北、华东地区EPS厂家试探挺价。截至11月29日，华东市场普通料现金含税商谈在8900-9100元/吨，阻燃料现金含税商谈在9200-9400元/吨。

第四部分  预测及展望

12月份从苯乙烯上下游产业链条来看，除下游ABS预期延续偏强整理外，包括成本端及多数下游均预期区间震荡或僵持偏弱，而从苯乙烯自身来看，依旧存在偏弱预期，但无深跌风险。以下为针对各产品的后市展望：

乙烯

目前，东北亚地区主要受到下游工厂备库需求的支撑，但市场商谈气氛较前期明显转淡。由于衍生品市场多处于亏损状态，对乙烯支撑有限，业者心态渐显悲观。虽然市场跌回前期低点概率极低，但也并不乐观。上行态势或将或将因下游无法再提供有力支撑而停止。东南亚市场将迎来壳牌重启以及PTT新建HDPE装置的投产，供需面存在不确定性，市场方向暂不明朗。

纯苯

12月市场主要关注外盘与内贸的价格差距，以及新产能投放。外盘短期相对内贸价差较小，相对企业价格微幅升水，短期对市场缺少有效推涨。企业价格相对市场略低，同时卖家仍有上拉考虑，使得企业价格下周小幅上调仍有一定动力。浙江石化在短期产出后，或将在12月正式投产，新产能释放对市场心态产生一定影响。下游企业备货考虑仍存，但受限于利润，放量采购预期难以明显体现，加之12月下部分货源成本线偏低，市场在12月上半月预期震荡持坚，下半月存偏弱机会，整体月内震荡幅度偏小。

苯乙烯

OPEC继续减产仍为大概率事件，有助于油价维稳，但中美贸易谈判仍是12月的重头戏，依旧为原油及大宗商品走势带来不确定性。从苯乙烯自身来看，整体供应保持充裕，码头累库程度将成为指导市场心态及走势的关键因素。当前时间节点，商家对春节前后供需趋弱存担忧情绪，而恒力及浙石化两套装置四季度末一季度初投产更为市场“雪上加霜”，加之四季度末资金回笼压力下，商家多维持逢高落袋为安操作，整体承压依旧较重。不过从成本端来看，压力仍难有明显缓解释放，内外盘持续窄幅倒挂，商家持仓成本存在一定支撑，主动杀跌相对谨慎，而且三大下游主力消费市场对苯乙烯需求相对平稳，刚需及贸易商阶段性逢低回补仍存配合。综合来看，12月份苯乙烯存僵持偏弱预期，但无深跌风险。

EPS

当前苯乙烯涨跌频繁，EPS市场观望氛围转浓，进入12月份，EPS市场或延续11月末僵持震荡行情。加之气温下降以及采暖季限产阶段，北方板材市场需求继续萎缩，而南方泡沫包装用量提升有限，整体下游采购量呈现下降趋势。缺乏利好因素提振，预计12月份国内EPS市场维持偏弱震荡为主，下旬南方包装或迎来生产小旺季，跌势有望缓和，仍需密切关注苯乙烯动态。

湖南君志达集团成立于2008年8月，坐落于历史悠久的“宝庆府”——湖南省邵阳市北塔区中山路湘商产业园。经过十年的辛勤耕耘，不断扩展蓝图，现旗下有三家分公司——君志达保温、君志达科莱达、君志达新型建筑。