今日我国衍生品第70个品种——苯乙烯期货上市

2018年，苯乙烯全球消费量约为2840万吨，其中59%的消费集中在东北亚。我国自2005年便成为了全球的苯乙烯消费国，2018年的表观需求量为1059万吨，占全球的37%。

我国苯乙烯消费增长的速率正在放缓，较2006-2010年苯乙烯10%以上的消费增长率相比有明显的下滑，随着全球经济增速放缓以及中国产业结构的持续调整，预计未来消费增速并不会出现明显的回升。

从下游需求结构上看，EPS、PS、ABS是主要的消费领域，合计消费占比约为80%。

由于8000元/吨的基准价格较低接近当前的生产成本7900元/吨附近，所以开盘可能出现高开。同时10月份国内有三套苯乙烯装置有检修计划，库存持续走低暂未筑底，因此短期走势可能偏强。

目前华西村苯乙烯电子盘中期货价差结构为back结构，1911合约的基差在350元左右，预计远期贴水的情况将在期货端延续。尽管短期内成本端和库存低位将对价格有一定支撑，但是未来市场的主要关注点可能在不断增加的供需压力上。

从首日交易策略上看，关注7900元的生产成本支撑和8500-8600的进口成本支撑，首日8000元以下可以买入为主。上方关注8600-8800的阻力区间，如果涨幅过高可布局长线空单。

一、苯乙烯需求概况

2018年，苯乙烯全球消费量约为2840万吨，其中59%的消费集中在东北亚。而东北亚、欧洲和美洲的消费占全球消费的近90%。而我国自2005年便成为了全球的苯乙烯消费国，2018年的表观需求量为1059万吨，占全球的37%。

尽管近几年我国的苯乙烯消费量仍在持续增长，但是需要注意的是我国苯乙烯消费增长的速率正在放缓，较2006-2010年苯乙烯10%以上的消费增长率相比有明显的下滑，随着全球经济增速放缓以及中国产业结构的持续调整，预计未来消费增速并不会出现明显的回升。

从下游需求结构上看，EPS、PS、ABS是主要的消费领域，合计消费占比约为80%。其中EPS和PS的苯乙烯的单耗分别为0.93和0.99，对苯乙烯依赖度较强，因此苯乙烯目前还是一个卖方市场的格局，预计未来随着国内产能的大量投放该情况将出现一定变化。从下游产能上看，下游需求较为分散，但是各项需求的产能结构较为集中。

二、苯乙烯短期偏强，长期存在下行压力

目前苯乙烯的现货价格大约为8800元/吨左右，大商所定的苯乙烯合约开盘价为8000元/吨，已经接近当前苯乙烯的生产成本价格，同时苯乙烯前期较大的库存量正在持续消化，暂时未出现筑底现象，因此明天近月合约的收盘价大概率会高于当前8000元/吨的基准价。

当前国内苯乙烯产能扩展的步伐正在加快，2019年到2023年新的产能将持续投放，从本年度开始至2023年期间将有1165万吨苯乙烯装置计划投产，我国的苯乙烯产业预计将由缺口逐步转向过剩的市场格局。

由于8000元/吨的基准价格较低接近当前的生产成本7900元/吨附近，所以开盘可能出现高开。同时10月份国内有三套苯乙烯装置有检修计划，阿贝尔化学25万吨/年苯乙烯装置计划10月中停车检修35-40天，双良利士德苯乙烯两条生产线合计40万吨/年计划10月中开始进行为期两个月的轮流检修。库存持续走低暂未筑底，因此短期走势可能偏强。

但是中长期来看，供给端苯乙烯会面临国内产能增加的压力，如果反倾销形势出现缓解，进口货源也将进一步冲击国内供应。需求方面三大主要下游的需求增幅有限，增速呈现下行趋势。随着11月浙江石化120万吨苯乙烯装置的投产，预计中长期苯乙烯的价格走势将持续承受压力。

目前华西村苯乙烯电子盘中期货价差结构为back结构，1911合约的基差在350元左右，预计远期贴水的情况将在期货端延续。尽管短期内成本端和库存低位将对价格有一定支撑，但是未来市场的主要关注点可能在不断增加的供需压力上。

从首日交易策略上看，关注7900元的生产成本支撑和8500-8600的进口成本支撑，首日8000元以下可以买入为主。上方关注8600-8800的阻力区间，如果涨幅过高可布局长线空单。

 作为重要的有机化工原料，苯乙烯市场在我国发展迅猛，2009-2018年我国的苯乙烯产量、消费量年均增长11%和7%，已成为全球的苯乙烯生产和消费国。苯乙烯企业苦于价格波动，对参与衍生品市场避险的诉求由来已久。随着9月26日苯乙烯期货登陆大商所，这个全球的苯乙烯市场将迎来期现结合发展的新时代。

苯乙烯期货上市，不仅是苯乙烯市场的大事，也是我国衍生品市场的大事：这是我国衍生品市场第70个品种，献礼新中国成立70周年。

价格"过山车"期货避风险

苯乙烯行业"上承油煤、下接橡塑"-上承石油化工与煤化工两大产业链，下接合成树脂和合成橡胶两大产业，在化工产业链条中扮演重要角色。我国苯乙烯行业拥有千亿元级的市场规模和千余家产业企业，在保持良好发展势头的同时，企业却面临价格波动的考验。

大商所总经理王凤海：我国是全球的苯乙烯生产国和消费国，涉及产业链企业千余家、市场规模1000多亿元。近年来，苯乙烯价格波动较大，2015-2018年价格波幅达50%至70%。作为大商所第5个化工品种，上市苯乙烯期货将为企业提供有效的避险工具，以及公开、透明、连续的价格参考，有助于企业对冲价格波动风险。

同时，苯乙烯期货是我国上市的第70个衍生品，在新中国成立70周年之际，我们以此向新中国70华诞献礼。大商所成立以来，始终坚持服务实体经济的根本宗旨，已成为全球的农产品、塑料、煤炭、铁矿石期货市场。随着豆粕、玉米期权上市，铁矿石期货引入境外交易者和商品互换业务上线，大商所步入了品种工具多元、市场对外开放的新发展阶段。以苯乙烯期货上市为起点，大商所将推出更多服务实体经济的新品种、新工具，深化多元开放战略转型，向着国际一流衍生品交易所的发展目标不断迈进。

合约规则贴近现货特点和企业需求

科学合理的期货合约规则，是期货市场发挥功能、吸引实体企业参与的重要保障。作为大商所首个危化品种，苯乙烯在安全生产、技术工艺、库存周转方面具有鲜明特点。为此，大商所在苯乙烯合约规则设计方面做出了针对性的安排。

大商所工业品事业部副总监陈锐刚：针对苯乙烯高温下长时间静置存放可能发生自聚的特点，大商所一是要求交割库确保存放期货的储罐温度不超过25℃，允许交割库期现货混装，流动收发货，保证货物品质。二是规定期货标准仓单在每月最后交割日集中注销，这样期货货物在库存储时间最长不超过１个月。三是对入出库聚合物的要求不同。根据研究，在华东基准交割地的夏季正常温度下、密闭、静置保存一个月，聚合物的指标增加不会超过４个PPM。因此规定，入库时聚合物含量不高于6PPM、出库时聚合物含量不高于10PPM。

最后，苯乙烯属于危险化学品，要求参与交割的客户必须具有苯乙烯生产、经营或使用相关资质。具体执行上，会员单位在交割月前一个月最后一个交易日闭市前，将各自客户的危化品相关许可证信息录入电子仓单系统并及时更新。总的来说，大商所针对苯乙烯现货特点，对合约规则进行了相应的安排，更好的贴近实体企业参与期货避险和交割的需求。

企业热盼苯乙烯期货上市

一直以来，上市苯乙烯期货得到了市场各方的高度关注。面对剧烈的价格波动，众多产业企业对上市苯乙烯期货、利用期货工具定价和管理风险的诉求由来已久。而此前市场上一直缺少能够充分满足需求的衍生品避险平台和公开、透明的价格信号。随着苯乙烯期货上市，这一局面有望得到改善。

湖南君志达集团成立于2008年8月，坐落于历史悠久的“宝庆府”——湖南省邵阳市北塔区中山路湘商产业园。经过十年的辛勤耕耘，不断扩展蓝图，现旗下有三家分公司——君志达保温、君志达科莱达、君志达新型建筑。